每經記者｜涂穎浩    每經編輯｜陳星    

臨近年底，個人養老金業務熱度持續升溫——在12月31日前購買相關產品，可以享受當年的稅優額度。但資深保險代理人宋號盛告訴《每日經濟新聞》記者：“我們在跟客戶溝通時發現，目前很多人對個人養老金還是缺乏實質性了解。”

個人養老金制度自2022年啟動試點至今，銀行、保險、基金等機構陸續推出養老理財、養老目標基金和商業養老保險等產品，讓廣大居民可以在稅收優惠政策支持下實現長期、穩定的養老資金積累。與此同時，“每年1.2萬元額度不夠”尋求繼續加保的聲音逐漸增多。宋號盛認為，這側面說明更多人提前開始養老規劃，居民自主儲蓄養老長期機制正在成型。

數據顯示，2023年，我國居民人均預期壽命達到78.6歲。多機構聯合發布的《2025中國居民退休準備指數調研報告》（以下簡稱《報告》）進一步顯示，我國已進入深度老齡化社會，2015至2024年，我國65歲及以上老年人口從1.45億人增長至2.20億人，凈增近7500萬人。與此同時，勞動年齡人口減少超4400萬人。老年撫養比從2015年的14.3%快速上升至2024年的22.8%，這無疑進一步增加了年輕人的養老焦慮，提前進行養老規劃已不再是選擇題而是必修課。

然而現實里另一個問題是，在低利率市場環境下，養老金融產品投資回報率下降已經是不爭的事實。長壽時代疊加低回報預期，養老儲備的增值難度不言而喻，個人養老規劃已悄然登上普通人的日程表。

養老需求多維升級遭遇資金缺口挑戰 

《報告》顯示，健康問題尤其是大額醫療支出成為居民養老首要擔憂，而自理能力下降后的照護缺口與代際贍養壓力緊隨其后，反映出養老需求已突破傳統經濟保障范疇。

經濟層面，資產貶值、養老金儲備不足及退休后收入下滑構成核心焦慮，與之對應的是居民理性務實的養老預期——多數人希望維持現有生活水準，居家獨立養老仍是主流選擇，高品質機構養老則在高準備度人群與高齡群體中呈現溫和增長態勢。

清華大學經濟管理學院講席教授馮潤桓指出，當前居民養老需求正從單一經濟保障向健康、照護與生活質量的多維均衡轉型。

需求升級背后，資金缺口的現實挑戰尤為突出。貝萊德建信理財與建設銀行聯合發布的《2025中國養老金金融白皮書》顯示，截至2024年底，我國養老金三支柱總規模達15.66萬億元，占GDP（國內生產總值）比重不足12%。

結構上，我國養老金體系呈現“第一支柱獨大、第二支柱薄弱、第三支柱起步”的失衡格局。更關鍵的是，當前我國城鎮職工養老金平均替代率僅約45%，低于國際勞工組織建議的55%最低標準，意味著退休前月薪8000元的職工，退休后月養老金僅3600元左右，生活水平將顯著下降。

低利率時代的到來進一步加劇了養老資金籌措難度。中國社會科學院世界社保研究中心主任鄭秉文表示，我國正從“負債型制度轉向資產型制度”，但在推進資產型制度建設的同時，又進入低利率時代，這使中國應對人口老齡化面臨雙重挑戰。

當前，保險產品預定利率已連續三年下調至近20年最低水平，普通型產品降至2.0%，保值保本類金融產品供給減少。馮潤桓補充道，長壽化趨勢下，個人養老資金儲備周期已從15年~20年延長至25年~30年甚至更久，單純依賴儲蓄難以覆蓋缺口，而高風險理財與基金產品的收益不確定性又增加了養老規劃風險。

鄭秉文強調，《國家積極應對人口老齡化中長期規劃》明確提出穩步增加養老財富儲備，養老金資產作為核心配置方向，需要進一步完善三支柱協同發展機制。馮潤桓則建議，個人養老觀念需向“主動規劃”轉型，不只需要關心一個月能夠存多少錢，也需要關心第三支柱個人養老金賬戶和儲蓄投資轉換成的“被動收入”是否有足夠的資金提供比較有尊嚴的養老生活，以應對長壽化與低利率雙重挑戰。

圖片來源：記者整理

個人養老金成主動養老規劃核心抓手 

面對雙重挑戰，政策引導與市場創新正在同步發力。作為第三支柱核心的個人養老金賬戶，憑借“稅優+長期復利”優勢成為補充養老的關鍵抓手。數據顯示，年收入20.4萬~36萬元的群體每年繳存1.2萬元個人養老金可節稅2400元，30年累計節稅超6萬元，加上復利增值效應，能有效放大養老儲備規模。

而根據個體個稅稅率差異，每年節稅額度可覆蓋360元至5400元，若自制度落地后持續參與，3年最高節稅金額可達1.62萬元。“越來越多的客戶開始接受主動養老規劃理念，不少已購買個人養老金保險產品的用戶，會因意識到儲備缺口而選擇加保商業養老保險，形成多層次補充體系。”宋號盛告訴記者。

個人養老金產品體系的持續擴容，為主動規劃提供了更多選擇。國家社會保險公共服務平臺最新數據顯示，截至2025年12月3日，個人養老金專項產品已達1255款，形成“儲蓄為主、多元互補”的供給格局：儲蓄產品以466款占比37.1%位居首位，保險產品446款占比35.5%，基金產品306款占比24.4%，理財產品37款占比2.9%。

圖片來源：國家社會保險公共服務平臺

從收益表現來看，盡管當前十年期國債收益率跌破1.8%，養老金融產品整體收益率承壓，但不同類型產品呈現差異化特征：萬能險、專屬商業養老保險等保險產品憑借保底機制利率穩健，少數產品有3%以上結算利率；而受益于近期股市回暖，部分重倉中高分紅銀行股的養老基金產品，年化投資收益率處于較高水平，為風險偏好較高的投資者提供了增值選項。

值得注意的是，個人養老金制度參與仍面臨結構性瓶頸。《報告》指出，個人養老金以低繳存為主、滿額繳存占比很低，且收入水平與繳存額度相匹配。認知不足、稅收激勵感受不強以及對流動性的擔憂，是制約個人養老金進一步發展的三大關鍵瓶頸。產品偏好層面，個人養老金產品整體呈“養老儲蓄＞養老保險＞養老理財＞養老基金”的特點，高收入與高退休準備群體對養老保險偏好強于養老儲蓄，反映出不同收入群體的需求分化。

“個人養老金購買意愿與收入直接相關，高收入群體因個稅稅率高，節稅效果更顯著，參與積極性相對更高。”資深精算師徐昱琛提醒，若選擇10年交、20年交的保險產品，投資者需充分考量自身收入穩定性，避免因資金周轉問題影響繳存連續性。

針對當前“繳存意愿不足、投資積極性偏低”的問題，鄭秉文建議，需深挖背后成因，在改革舉措與產品供給層面實現突破。據悉，2024年底出臺的《關于全面實施個人養老金制度的通知》將國債納入個人養老金產品范疇，為低風險偏好投資者提供了新選擇，但政策落地仍需配套舉措、具體實施方案及明確時間規劃，以充分釋放政策效力。

浮動收益+長期領取，保險產品快速擴容 

作為第三支柱的重要組成部分，近年來，個人養老金保險產品擴容引人注目。與2025年初相比，目前保險公司已推出的產品數量和占比均大幅增長。

《每日經濟新聞》記者據中國銀保信披露的產品信息統計，目前140款在售個人養老金保險產品中，年金保險以87款占比62.1%成為絕對主力，兩全保險40款占比28.6%，專屬商業養老保險13款占比9.3%。從供給主體看，行業集中度顯著，人保壽險、太保壽險、泰康人壽、國民養老、中國人壽五家機構共提供65款產品，占比達46.4%，大型壽險公司與專業養老險公司憑借長期資金管理優勢占據主導地位。

圖片來源：記者整理

“個人養老金的長期資金規劃屬性，與年金險的長期儲蓄、終身領取特性高度契合。”一位保險機構養老業務負責人表示，年金險能夠實現個人養老金制度要求、產品長期性與客戶養老需求的三方匹配，這也是機構扎堆布局的核心邏輯。

低利率環境進一步推動產品向“浮動收益”轉型。隨著預定利率下調，壽險公司利差損風險加大，行業轉向分紅險等浮動收益類產品的路徑愈發清晰。記者統計顯示，當前在售產品中，分紅型兩全保險、分紅型年金保險、萬能年金保險及專屬商業養老保險等“保底+浮動”模式產品合計達80款，占比57.1%，成為市場主流選擇。

圖片來源：記者整理

同方全球人壽保險有限公司副總經理童伯寧分析指出，低利率環境下固收類產品吸引力減弱，分紅險通過“保證收益+浮動分紅”模式，既能適配市場環境，又能滿足客戶對資產成長性的需求，但對保險公司而言，這意味著利潤空間被進一步壓縮。不過他也強調，當前利率水平處于歷史性低位，反而為險企鎖定長期低成本負債創造了有利條件，成為行業轉型的重要契機。

值得關注的是，與市場對“長期領取”的核心需求形成反差的是，終身給付型產品供給仍顯不足。在長壽風險日益凸顯的背景下，終身給付型養老年金保險能提供與生命等長的持續性現金流，是應對退休后收入缺口的關鍵工具，但由于需承擔被保險人實際壽命超預期的財務風險，保險公司對此類產品布局極為謹慎。數據顯示，目前個人養老金體系內僅有安聯安享興盛（II）終身年金保險（分紅型）一款終身給付型產品，供給稀缺特征明顯。

這一供給缺口已開始被市場填補。在個人養老金體系之外，保險機構正加速布局終身養老年金產品。11月14日，友邦人壽宣布推出首款終身養老年金產品，該產品采用分紅機制，既保留終身領取的確定性保障，又通過分紅實現資產成長性，成為行業探索的重要突破。業內人士認為，保險公司還需在產品定價、風險對沖、投資管理等方面形成核心能力，以平衡產品吸引力與經營穩健性。

機構加碼布局養老生態，金融+服務破解供需錯配 

養老市場的結構性痛點為機構布局提供了明確方向。第五次中國城鄉老年人生活狀況抽樣調查顯示，我國失能老年人規模已達3500萬人，占老年人口總數的11.6%，且未來將持續擴大。這一群體對專業護理的剛性需求，與當前可負擔的服務供給形成顯著錯配。

與此同時，醫療費用的剛性增長進一步擠占了本就有限的家庭預算，使得許多有明確照護需求的家庭，也難以長期承擔中高端護理服務的支出。長期護理保險（長護險）的落地成為重要突破口。童伯寧指出，長護險不僅能直接覆蓋護理費用，更能通過“護理+健康干預”模式延緩失能發生、減輕子女照護負擔，同時引導資源向標準化照護服務傾斜，推動護理產業鏈成熟，其多元價值正逐步顯現。

在“90%居家養老、7%社區養老、3%機構養老”格局下，機構圍繞核心需求展開精準布局。作為絕對主流，居家養老成為保險機構的布局重點：中國平安自2021年啟動居家養老服務構建，已形成“醫、護、住、樂”聯體模式，截至2025年6月末覆蓋全國85個城市；中國太保“百歲居”居家養老服務線下體驗中心截至2024年末已落地超過100個城市；中國人壽在北京、上海、廣州等核心城市同步開展試點；太平人壽“樂享居”服務也已在浙江、廣東、北京等區域推進并逐步擴容。 

與此同時，機構養老與旅居養老的補充作用持續凸顯，金融機構通過整合產業鏈資源，構建起覆蓋全場景的養老服務網絡，實現“資金儲備+服務適配”的雙重支撐。 

養老服務市場的轉型陣痛也同步顯現。同方全球人壽總經理助理任曉澍指出，當前行業面臨服務質量兩極分化、軟硬件配置不匹配、缺乏統一評估標準等突出問題，導致優質優價機制難以形成，消費者選擇成本居高不下。在他看來，建立標準化評估體系是破局關鍵，既能為機構提供品質對標與提升方向，也將助力形成“良幣驅逐劣幣”的健康業態，提升社會整體養老保障水平，緩解公眾養老焦慮。

面對多元化需求，機構正從單一保障走向綜合解決方案。“面對人口老齡化加速和養老需求多元化的趨勢，我們從回歸滿足客戶養老需求出發，給客戶提供綜合的解決方案。”童伯寧指出，這不僅要在傳統產品如養老年金、長護險上持續優化，更需要在產品組合、服務整合、科技賦能及生態構建等方面全方位創新，更好地滿足大眾多層次、個性化的養老需求。一方面提供覆蓋“健康—失能—臨終”的全生命周期保障；另一方面整合養老服務資源，與養老院、社區養老中心、居家護理機構、康復醫院等建立合作網絡，打造“保險+服務”生態。

隨著評估標準統一、服務質量升級與金融工具創新，“資金有儲備、服務有著落”的體面養老有望成為更多家庭的現實選擇。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211378515867