何志成（農(nóng)行總行大客戶部高級專員）

    北京時間9月6日中午1時30分左右，當(dāng)國際黃金價格再創(chuàng)新高時，很多追漲黃金的投資者樂了，按照所謂的“突破就追”的理論，當(dāng)金價突破前期高點1912美元/盎司時追擊上去。結(jié)果很快被套，隨后瑞士央行宣布無限制地干預(yù)匯市，黃金瞬間暴跌60美元，將追漲黃金的投資者嚇得不輕。

    目前看漲金價的分析師幾乎占90%，看跌，尤其是提示有可能出現(xiàn)暴跌的分析師幾乎為零。這是一個非常危險的信號。筆者前天在一檔電視節(jié)目中反對一位專家提出的“要不斷地買入貴金屬”的觀點，對“黃金上漲趨勢中長期不會變，且將屢創(chuàng)新高”的說法提出了質(zhì)疑，勸說投資者在黃金目前的價位莫要狂追不舍。雖然筆者是少數(shù)派，但并非沒有理由。

    從全球市場的基本面分析，目前歐債危機爆發(fā)在即，美聯(lián)儲又可能隨時推出QE3。無論是避險角度，還是抗通脹角度，黃金都會被全球投資者追捧，起碼是沒有理由大幅度下跌。反之，由于黃金價格在突破1580美元/盎司的頸線位后一路拉升，期間回調(diào)有限，目前再度呈現(xiàn)急拉之勢，技術(shù)上已沒有阻力位可言，加之它敢于突破前期高點，說明還有更高點，那為什么我們不能相信金價將再創(chuàng)新高呢？

    的確，從技術(shù)分析角度，我們很難找到金價上方的重要阻力位在哪？而基本面分析又告訴我們9月重大市場風(fēng)險頻頻。在重大風(fēng)險尤其是歐債危機近期很可能大爆發(fā)的時候，為什么不能追漲避險功能最強的黃金呢？必須承認，從基本面分析中，很難找到黃金趨勢性見頂?shù)睦碛桑鶕?jù)筆者多年的經(jīng)驗，黃金的技術(shù)圖形卻存在著很多疑點，目前需要極其小心謹慎。

    第一個疑點：波動幅度越來越大，創(chuàng)新高后回調(diào)劇烈，顯示有大機構(gòu)高位出貨跡象。第二個疑點：日線圖出現(xiàn)頂背離信號，即價格創(chuàng)新高，指標，尤其是MACD和RSI指標拒絕跟進。第三個疑點：金價孤軍深入，缺乏非美貨幣的“群狼效應(yīng)”。在金價上漲時，非美貨幣集體下跌。市場有諺語：“美元跌，黃金漲，那是真漲；美元漲，黃金也漲，那是假漲。”最大的疑問來自技術(shù)分析理論中非常強調(diào)的“驗證理論”，或曰圖形比較理論。拿黃金的圖形跟誰比，跟它自己比當(dāng)然無法比，跟非美貨幣的圖形比也很難找到相似的圖形。為什么？因為黃金是投資品市場中的“小盤股”，盤子輕，所以技術(shù)圖形能夠出現(xiàn)超強走勢，類似于股票市場中的超級小盤股，可以連續(xù)地拉漲停板。

    筆者設(shè)想一下未來黃金的走勢：第一，黃金的中期走勢已經(jīng)開始做頭，9月6日的1921美元/盎司是第二個高點，也是最高點，隨后還有兩個高點，其中第二個高點與第三個高點之間會有一次較為劇烈的調(diào)整，幅度為220美元左右，隨后反彈200美元做出第三個頭。此時就要小心了：再反彈，沒創(chuàng)新高，預(yù)示著大幅度調(diào)整開始，幅度會有400美元以上，今年的底部大約在1500美元/盎司附近。按照技術(shù)趨勢圍繞55日均線擺動的規(guī)律，現(xiàn)在偏離55日均線大約14.5%左右，未來回調(diào)大約偏離55日均線10%左右，即在1500美元/盎司附近重新開始長周期上升。

    筆者認為，金價目前開始高位震蕩走勢，時間大約3個月，然后會出現(xiàn)較大幅度下跌。今年金價最高點在1925~1950美元之間，次高點在1920美元附近，震蕩幅度源于歐債危機是否會導(dǎo)致違約、QE3是否真會推出的糾結(jié)，時間跨度大約不到3個月。當(dāng)?shù)谌齻€高點出現(xiàn)時，恰恰是市場最終相信美聯(lián)儲年內(nèi)不會再推QE3之時，也是歐元區(qū)有一個國家真正出現(xiàn)債務(wù)違約之時，美元開始大幅度反彈，黃金開始大幅度下跌。因此，黃金目前的操作原則不是追漲，而是逢高做空，然后逢低搶反彈。

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