作為鐵公雞中的戰斗雞，曾連續19年不曾分紅的浪莎股份，在今日終于宣布首次進行現金分紅，但每股分紅只有6分錢。

浪莎股份今日發布年報稱，董事會提出2017年度利潤分配預案，即向全體股東每10股派現0.6元（含稅），不進行資本公積金轉增股本，也即向全體股東派發583.31萬元。

不過，參照今日收盤價19.72元，浪莎股份這一分紅方案的對應股息率只有0.3%，給予投資者的回報力度較為有限。

據券商中國記者統計，浪莎股份上市以來，共經歷了20個財務年度，其中有6年出現虧損，上市以來累計虧損3.07億元，累計獲取經營現金流凈額2.17億元。

值得留意的是，在2016和2017兩個財務年度中，浪莎股份的盈利較大程度依賴了銀行理財，銀行理財收益分別達到219.09萬元和643.31萬元，分別占當年凈利潤的16.28%和28.03%。

較少投資者關注到的一個現象是，A股上市公司浪莎股份作為浪莎控股集團的一個成員，其主營業務其實是賣短褲、而非賣襪子，浪莎襪業一直留在了集團內部、并未注入上市公司。

另一個有意思的事情是，浪莎控股近些年來開始多元化經營，涉足了支付領域、微商領域。

19年鐵公雞終拔毛，10股拔6毛

在加強監管“高送轉”、引導公司現金分紅的監管新態勢下，浪莎股份一度站上輿論的風口浪尖，其19年連續不分紅的紀錄也成為一個重要的股價壓制因素。

2017年12月1日，在證監會的新聞發布會上，證監會明確表態，將加強對“高送轉”上市公司的現場檢查，尤其對其中長期沒有現金分紅的“鐵公雞”嚴格監管，“發現違法違規行為的，一律依法嚴肅處理，絕不姑息”。

受該消息影響，浪莎股份從2017年4日開始連跌7天、累計跌幅達到39.35%，中間包括連續3個跌停板，股價至今未曾恢復，浪莎股份成為這輪新監管態勢下的一個典型反面案例。

在股價與監管形勢的雙重壓力下，浪莎股份董秘在2018年1月18日答復投資者疑問時表示，“從2017年經營成果來看，通過子公司再向母公司分紅彌補完虧損后，今年應該可以達到現金分紅條件”，再次吸引了投資者眼光，被認為鐵公雞開始開始“拔毛”。

但今日出爐的年報則顯示，浪莎股份給出的現金回報仍較為有限，每一股的分紅只有0.06元，參照今日收盤價19.72元，當前股息回報率只有0.3%，算不上是很豐厚的股息回報。

就派現規模來看，本次現金派現的規模達到583.31萬元，占股東凈利潤的25.41%。

無奈要做鐵公雞？分紅已近上限

盡管鐵公雞成為輿論批評對象，但回顧浪莎股份的發展歷程，不難發現，浪莎股份既有主觀上對現金分紅的重視因素，也有歷史遺留問題的客觀限制，并且2017年的分紅規模已接近可分配利潤上限。

作為一只借殼上市股，浪莎股份的前身長江控股一度資不抵債、留給浪莎股份較大遺留虧損，因此浪莎股份每年的盈利都必須優先用于彌補遺留虧損，直到2017年才算彌補完虧損，這是浪莎股份成為鐵公雞一個重要原因。

回顧歷史數據，浪莎股份的前身長江控股從1998年上市后，前8年中有5年出現虧損，到了2006年年底時，公司股東權益已成負數、達到-2.63億元，合并口徑下的未分配利潤達到-4.9億元、母公司口徑下未分配利潤為-4.47億元。

2006年5月，浪莎控股通過與宜賓市國資公司簽署協議，以7000萬元受讓長江控股3467.13萬股國家股，當年長江控股扭虧為盈，化解暫停上市風險。

根據《公司法》和浪莎股份公司章程，公司凈利潤分配順序首先是彌補公司上年虧損，其次是提取法定盈余公積，然后是提取任意盈余公積，最后才是支付普通股利。但是，浪莎股份上市后，其母公司未分配利潤仍一直為負，一直到了2017年才首次轉正，這也導致了浪莎股份前19年都無利潤可供分配。

那么，浪莎股份是否能夠給出更多的分紅？

表面上，根據公司財報，浪莎股份2017年實現盈利2295.36萬元，是當前現金分紅近4倍，與此同時，浪莎股份賬面上擁有的貨幣資金也有2.93億元，是當前現金分紅規模的50倍左右。

但是，根據年報信息信息，浪莎股份合并報表口徑下的未分配利潤達到2658.09萬元，但母公司經全資子公司向其分紅彌補遺留虧損后，未分配利潤只剩下667.52萬元，提取法定盈余公積10%后，可供股東分配利潤只剩下600.77萬元。

因此，相較于目前發布的583.31萬元分紅規模，浪莎股份已經將97%的可分配利潤用于派現。

20年累計虧損3.07億元，盈利依賴銀行理財

據券商中國記者統計，在上市以來的20份財報記錄中，浪莎股份曾有6年經歷了虧損，其中5年發生在2007年重組之前，累計虧損3.07億元，上市以來沒能為全體股東創造正的經營收益。

其中，最大虧損發生在2002年，該年一年虧損6.68億元，直接將股東權益打成負數、達到-5.21億元，也是在這一年給后續借殼的浪莎股份留下了較沉重的財務欠賬。

在經歷重組之后，浪莎股份的虧損年份比例有所下降，只在2015年曾虧損0.21億元，其余年份均實現盈利。

那么浪莎股份是如何實現盈利的？就2016年和2017年數據來看，積極參與銀行理財是一個重要的盈利手段。

數據顯示，浪莎股份在2016年實現投資收益219.09萬元，占該年份凈利潤的16.28%，全部來自銀行理財產品投資收益；2017年期間，浪莎股份也實現投資收益643.31萬元，占全年凈利潤的28.03%，也是來自銀行理財產品投資收益。

根據財務附注，上述投資收益來自購買交通銀行、平安銀行、中信銀行、浦發銀行、興業銀行的理財產品到期、收回理財資金本金并取得理財投資收益。

截至2017年期末，浪莎股份仍持有銀行理財產品8000萬元，產品類型是對公結構性存款（掛鉤利率）產品，為短期的保本浮動收益型產品。

在現金流方面，浪莎股份上市20年以來，經營現金流整體凈流入2.17億元，投資現金流為凈流出3.13億元，同時籌資現金流也凈流入3.33億元。

浪莎股份：不賣絲襪賣短褲

“浪莎”作為一個知名的襪子品牌，一直家喻戶曉，但很多股民朋友不知道的是，A股中的浪莎股份經營的并非襪子生意，而是主要銷售短褲和內衣。

2017年年報數據顯示，浪莎股份第一營收來源是短褲，共計實現營收1.87億元、占全部營收的55.24%，第二營收來源是內衣，共計實現營收9598.43萬元、占比28.36%。

主要原因在于，在2006年進行借殼的時候，浪莎集團只是將浪莎內衣注入了上市公司，而將其最核心的浪莎襪業留在集團，浪莎股份和浪莎襪業都只是集團的下屬公司。

有意思的是，如果我們繼續觀察浪莎控股集團，會發現這家公司除了經營服裝生意外，也開始進行多元化經營，尤其是進軍金融領域，推出了“浪莎支付”，且涉足微商領域。

根據官網信息，浪莎支付是由浪莎控股旗下浙江眾米金融服務外包公司、上海金也信息科技公司及第三方營運團隊組成，是一家“以支付為核心業務、銀行卡收單維護、金融增值服務、行業應用技術系統研發等業務于一身的綜合金融服務集團”。

此外，浪莎集團官網上還給出了一個微商品牌鏈接“浪莎國際”，且公布了“微商代理政策”。

（券商中國）